🦅 "Cisne gris" en el mercado estadounidense: el déficit de EE. UU. por primera vez se volvió peligroso

Los problemas fiscales en EE. UU. han alcanzado un nuevo nivel: el déficit alcanzó un récord el mes pasado. Y desde el inicio del ejercicio ha aumentado un 70% respecto al mismo periodo de 2022. La rápida acumulación de deuda en Estados Unidos no es nueva : sucedió durante la pandemia y otras crisis. La diferencia de la situación actual es que el "fondo de la deuda" se rompió en el entorno económico "regular". Como resultado de la rápida acumulación de deuda y el aumento de las tasas de refinanciamiento, el servicio de la deuda en un futuro previsible podría costarle al gobierno de EE.UU $ 1 billón al año, más que todo el presupuesto militar. Hora surge como un verdadero déficit fiscal, pues afecta elk destino de los fondos del Estado, tratándose de la economía mas grande del mundo, el problema es que, si los ingresos se quedan crónicamente por detrás de los costos, esto afectaría gravemente no solo la economía estadounidense, sino la mundial.

 

"Cisne gris" en el mercado estadounidense: el déficit presupuestario aumentó en un 170%

A fines de junio de 2023, el déficit presupuestario de EE. UU. estableció un nuevo récord: $ 228 mil millones, casi tres veces más que en junio de 2022, cuando fue de solo $ 89 mil millones, y significativamente más de lo que los analistas esperaban en promedio. Las previsiones de la diferencia entre el gasto y los ingresos de los EE. UU. no superaron los 175.000 millones de dólares.

 

Un presupuesto deficitario es un estado normal para las finanzas públicas estadounidenses (como, de hecho, para los presupuestos de la gran mayoría de los países del mundo). Superávit, o equilibrado, fue la última vez en 2001, aunque la deuda nacional aumentó incluso entonces. Sin embargo, el déficit en los viejos tiempos era pequeño y rara vez superaba el 3% del PIB. Fue solo después de la crisis de 2008 que comenzó un crecimiento verdaderamente explosivo de los déficits, tanto en cifras absolutas como relativas al PIB.

 

Todos los récords fueron batidos por indicadores de pandemia. En 2020, el déficit del presupuesto federal superó los 3 billones de dólares, en 2021 alcanzó los 2,8 billones de dólares, más del 10 % del PIB de EE. UU. El monto del déficit resultó fuera de lo común, sin embargo, las circunstancias también fueron extraordinarias. En términos de sus efectos sobre la economía, una pandemia no era muy diferente de la época de guerra, y en tiempos de guerra, los déficits siempre son enormes.

 

Pero en el año fiscal 2023 (según la tradición estadounidense, el año fiscal para el estado comienza el 1 de octubre), no hay necesidad de hablar de ningún caso de emergencia. Y, sin embargo, la dinámica actual es sorprendentemente diferente incluso de la Gran Recesión de 2008-2009. Desde principios de año, el déficit ya alcanza casi $1,4 billones, 170% más que en el mismo período del año pasado. Con la excepción de dos años de pandemia, la cifra fue la más alta en la historia de Estados Unidos. Por supuesto, se debe tener en cuenta el hecho de que alrededor de $ 400 mil millones de esta cantidad corresponden a una cancelación única de préstamos estudiantiles, pero incluso sin ellos, la cifra es impresionante.

 

Si se mantiene la dinámica actual, a finales de 2023, el déficit presupuestario podría llegar a los 2 billones de dólares, lo que representa más del 8,5 % del PIB de EE. UU. Esta es una cifra absurdamente alta para un año normal sin crisis ni conmociones. Especialmente para un país cuyos políticos protagonizaron una verdadera batalla por el techo de la deuda nacional en primavera, resolviendo el problema solo en el último momento.

 

Esta vez todo es diferente: los intereses de la deuda pública de EE.UU. superarán el billón de dólares

 

Un enorme déficit presupuestario es sólo la mitad del problema. La acumulación del déficit en el pasado no causó un daño catastrófico a la solvencia del estado. El hecho es que durante los últimos 10 años la tasa de interés de las obligaciones de deuda ha sido prácticamente cero, y en los últimos 16 meses ha subido fuertemente y ahora está en el nivel del 5%. Si a principios del año pasado la rentabilidad de los bonos de la Fed a cinco años era del 1,35%, ahora ha llegado al 3,96%.

 

El rendimiento de las obligaciones actuales del gobierno aumentará a medida que se acerque la fecha de vencimiento para el pago de emisiones anteriores. A finales de junio, el interés medio de la deuda pública era del 2,96%, pero en los próximos meses podría subir hasta el 4%. Esto significa un fuerte aumento en los pagos de intereses. Según el Banco Federal de St. Louis, en este momento, el volumen de pagos de la deuda pública sobre una base anualizada ascendió a $ 900 mil millones y debería superar $ 1 billón en un solo trimestre por primera vez en la historia. En un año, la cifra crecerá a 1,3 billones de dólares. En comparación, el gasto en seguridad social (el elemento más grande en el presupuesto de los EE. UU.) apenas supera el billón de dólares, y el gasto en defensa es de $ 600 mil millones. El servicio de la deuda se comerá dos presupuestos militares y el gasto gubernamental en el sector del transporte para arrancar.

 

El alivio puede llegar solo si se reducen las tasas, pero esto solo es posible si se recupera el control sobre la inflación acelerada. Lograrlo no será fácil, dado que la inflación "básica" sin alimentos y combustibles se mantiene históricamente alta y cae muy lentamente. En cualquier caso, la caída en el gasto del servicio de la deuda se retrasa y no ocurrirá hasta muchos meses después de que las tasas regresen a la “normalidad” de la década de 2010.

 

Una trayectoria siniestra

 

La situación con el déficit presupuestario causa seria preocupación entre los economistas. En particular, el exsecretario del Tesoro de EE. UU., Larry Summers, dijo recientemente que Estados Unidos está "en un camino completamente insostenible", y le resultó difícil nombrar el momento en que "la trayectoria parecía tan siniestra como lo es ahora". Para ponerlo en contexto, en los últimos años Summers ha sido un firme defensor del aumento del gasto y ha creído que apoyar el crecimiento económico es más importante que los déficits.

 

 

Ruchir Sharma, jefe del fondo de inversión Rockefeller Capital Management, se pronunció de manera similar en las páginas de The Financial Times. El famoso inversionista señaló que el hecho de que EE. UU. haya tenido déficits presupuestarios desde la década de 1960 y aún no haya entrado en una crisis financiera a causa de ello, no significa que los déficits no importen. Según él, en los próximos años el gasto superará los ingresos del gobierno en un 6% del PIB, exactamente seis veces más que en promedio en otros países desarrollados. Sharma cree que Estados Unidos ahora está demostrando una "irresponsabilidad fiscal" excepcional en la práctica mundial.

 

Las consecuencias de tal política fiscal no son tan fáciles de calcular, ya que ahora estamos en una zona de incertidumbre, esta es la primera vez que esto sucede. En el pasado, EE. UU. ha evitado cualquier problema con los déficits, sobre todo por el "privilegio exorbitante" del dólar estadounidense, que ha sido cada vez más cuestionado en los últimos años. Ya están apareciendo llamadas como la desaparición periódica de la liquidez del mercado de bonos del gobierno de EE.UU, pero todavía no hay señales complejas de una crisis de deuda. Lo que se puede decir con un alto grado de certeza: un fuerte aumento en los pagos de la deuda pública será uno de los temas clave de las próximas elecciones presidenciales, por lo que es probable que este problema afecte a la gran política más rápido que a la economía.

 

Mientras tanto, los datos sobre el déficit revelaron otra tendencia interesante. Junio ​​de 2023 estuvo marcado no solo por un aumento en el gasto presupuestario de EE. UU. (en un 15 %), sino también por una fuerte reducción (en un 9 %) de los ingresos fiscales. Por eso ha crecido tanto la diferencia de gastos e ingresos. Esto puede indicar una disminución significativa de la actividad económica en el país. Otros indicadores aún no muestran el inicio de una recesión en toda regla, aunque los datos del PIB para el segundo trimestre se publicarán solo a fines de la próxima semana. Pero el problema con estos indicadores es que son estimaciones, calculadas utilizando modelos matemáticos complejos, los resultados frescos rara vez son precisos y se recalculan varias veces. Entonces las cifras de recibos de impuestos son completamente objetivas y exactas al dólar. A juzgar por ellos, La economía estadounidense está peligrosamente cerca de una recesión, lo que solo empeorará la situación con la deuda pública y los déficits.

 

FUENTE

https://iz.ru/1547181/dmitrii-migunov/dnem-so-dnom-defitcit-biudzheta-ssha-vpervye-stal-opasnym?utm_source=smi2&utm_medium=agregator&utm_term=43885